升息風險 亞太REITs拉警報

工商時報【陳碧芬╱台北報導】

標普全球評級最新報告指出，利率上升和融資條件收緊，對亞太房地產市場構成了主要風險，亞太房地產投資信託基金REITs 也受到影響，除非已經有拿到信評的基金才得以吸收利率逐步上升。

瑞銀財管部門投資長辦公室亦表示，利率上升經常是導致房地產市場調整的主要觸發因素，房地產投資者必須對利率大幅上升保持警惕，像香港自2012年以來的年均價格漲幅為10％，近日港幣下跌、匯豐銀行領升利率，香港房地產的泡沫風險更大。

美國聯準會今年三度升息，調升聯邦基金利率來到2.00∼2.25％，各界預期今年還有一次升息機會，2019年另外有三次升息可能。標普全球評級分析師派克（Craig W. Parker）指出，利率和息差一直增加，投資者情緒指向2019年末美國信貸周期可能會轉向亞太地區，此項趨勢對房地產價格可能會帶來價格軟的壓力。

標準普爾全球評級認為，利率上升和融資條件收緊，雙雙對亞太房地產市場形成主要風險，如果某個市場的利率意外突然大幅上升，可能會影響亞太房地產投資信託基金REITs的信貸質量，在此情況下，有接受評級的REITs，因為普遍經過壓力測試，相對上就較能吸收利率逐步上升。

派克指出，有接受評等的亞太REITs，財務條件偏向審慎，抵禦債務融資能力有分級，能夠在經濟衝擊時有所緩衝。包括澳大利亞，中國，香港，日本和新加坡的主要亞太房地產市場，目前共有58個受評等的REITs信評等級為A-，90％的投資組合為展望穩定。然而整個亞太市場的REITs數量絕不只於此，投資人若不詳查，面臨的投資風險將遠大過於想像。

瑞銀財管全球首席投資總監Mark Haefele則提醒，投資者必須對利率大幅上升保持警惕，例如，美聯準會升息後，香港金融管理局將基準利率上調了25個基點，為2006年3月以來首次。瑞銀近日發表的全球房地產泡沫指數指出，香港是今年全球最被高估的房地產市場，顯示香港房市面臨的泡沫風險最大，升息可能進一步削弱借款人的負擔能力，除非房價下跌。